Эльвира Набиуллина на заседании Совета по развитию финансового рынка при Совете Федерации, фото © council.gov.ru
Денежно-кредитная политика и инфляция
Центральный банк стремится поддерживать стабильный экономический рост и защищать реальные доходы граждан путем контроля инфляции. Ранее инфляция была снижена до 4% и удерживалась на этом уровне с 2017 по 2020 год. В это время активно развивалось долгосрочное кредитование, включая ипотеку без широких льготных программ, поскольку банки снижали ставки благодаря устойчиво низкой инфляции. Люди тогда меньше беспокоились о росте цен, чем сейчас.
Однако инфляция начала резко расти год назад. В августе прошлого года ставка была значительно повышена, а в декабре достигла 16%, что, как предполагалось, будет достаточно для замедления инфляции. Хотя первый квартал текущего года подтвердил эти ожидания, во втором квартале тенденция изменилась, и инфляция начала расти.
График изменения ключевой ставки Банка России, фото © calcus.ru
Рост кредитования предприятий сохраняется на высоком уровне — 21% в годовом исчислении. За первые шесть месяцев года банки выдали кредитов на сумму 5,6 трлн рублей. Несмотря на высокие ставки, спрос на кредиты не снижается, что объясняется поведением компаний в текущих условиях.
- Во-первых, 99% прироста кредитования пришлось на кредиты с плавающими ставками, которые компании брали в надежде на снижение ставок. Это основано на опыте прошлых лет, когда ключевая ставка снижалась после резкого повышения, как в 2015 и 2022 годах. Однако сейчас ситуация иная: ставка повышена не для борьбы с санкциями, а для предотвращения инфляционной спирали из-за чрезмерного роста спроса.
- Во-вторых, многие предприятия имеют рекордные прибыли и хорошие перспективы благодаря освободившимся нишам на рынке. Это позволяет им брать и обслуживать дорогие кредиты.
Рост кредитования предприятий сохраняется на высоком уровне, фото WEB
Бюджетное стимулирование также оказывает влияние: компании, имеющие крупные государственные контракты, готовы брать дорогие кредиты. Важную роль играет и льготное кредитование, особенно ипотечное.
Опасная иллюзия
Возникает вопрос: стоит ли снижать инфляцию любой ценой? Может, лучше, чтобы она была на уровне 6–8% вместо 4%, что позволит предприятиям брать больше кредитов на инвестиции и людям больше покупать. Может, стоит не повышать ключевую ставку, а даже снизить её?
Это ошибочное мнение. Высокая инфляция, как и высокая температура у человека, сигнализирует о проблемах. В условиях российской экономики, даже при высоких ставках, денег достаточно: кредиты растут, и компании получают рекордные прибыли. В первые пять месяцев года предприятия заработали 13 трлн рублей, что на 14% больше, чем в прошлом году. Однако экономика не всегда может удовлетворить растущий спрос из-за нехватки ресурсов, в том числе рабочей силы и производственных мощностей.
Уровень инфляции в России в 2024 году, фото © statbureau.org
Если стимулировать спрос в условиях нехватки ресурсов, это приведет к росту инфляции и замедлению экономики, с риском глубокого экономического спада. При высокой и ускоряющейся инфляции экономика становится крайне уязвимой и трудноуправляемой, чего нельзя допустить в нынешних условиях.
Также важно помнить о тех, чьи доходы не поспевают за инфляцией. Для них снижение инфляции — это не абстракция, а необходимость, чтобы прокормить семью и избежать бедности.
Несмотря на высокие ставки, граждане продолжают активно открывать вклады и брать кредиты на крупные покупки. У значительной части населения, хотя и не у всех, заметно выросли доходы и уверенность в экономической стабильности.
Снижение инфляции – это важный аспект для людей с невысокими доходами, фото WEB
Для охлаждения избыточного спроса и возвращения инфляции к целевому уровню необходимо поддерживать высокие ставки, что объясняет недавнее повышение ключевой ставки до 18%.
Перспективы ипотеки
Может ли ипотека снова стать доступной без резкого роста цен на жилье? Да, можно вернуться к опыту низкой инфляции, когда ставки по ипотеке снижались, и банки выдавали кредиты под 8–9% без бюджетной поддержки. По мере снижения инфляции ставки по ипотеке должны уменьшаться. Это одна из целей политики ЦБ. Одновременно с этим сокращение масштабов льготных программ поможет стабилизировать цены на жилье.
Это означает, что рост доходов снова сможет опережать рост цен на жилье, как раньше, повышая доступность жилья. Льготные программы должны быть строго адресными, решая как экономические, так и социальные задачи.
По мере снижения инфляции снизятся и ставки по ипотеке, фото WEB
ЦБ также намерен бороться с рисковыми схемами в ипотеке, которые вновь стали популярны перед завершением широких льготных программ. Это включает рассрочки, кэшбэки и льготные ставки, за которыми часто скрываются завышенные цены и резкие повышения платежей.
Недавно ЦБ договорился с банками о введении ипотечного стандарта, который исключает использование рискованных схем. Он начнет действовать с начала следующего года, а с июля будет введен запрет на плату за сниженные ставки.
Даже при ключевой ставке в 18% кредитование не остановится и продолжит расти, но более сбалансированно, и ипотека не станет исключением.
